【研究报告内容摘要】
本周观点:在受疫情影响白酒行业备受关注之际,茅五泸等多家酒企表态维持全年目标不变,自2月10日起,高端酒茅五泸,次高端郎酒剑南春、舍得等已经有序推进复エ复产,洋河等也将于下周复工。行业有序复工不仅有利于推进年度计划稳步实现,更重要的意义在于坚定行业信心,我们维持疫情短期影响不改行业长期景气的判断。近期白酷类消费猛增,ka渠道出货加快,恒顺作为酷类龙头,公司占比较高的ka渠道受益于疫情影响,出货良好;另外醋产品具有一定杀菌功能,结合餐饮关店带来的家庭烹饪对调味品的需求带动终端消费我们认为公司销售层面改革初现,高目标高激励高费用形式能够有效带动收入向上市场回顾:本周上证综指上涨1.76%,沪深300上涨2.26%,食品饮料板块上涨0.96%,弱于沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨1.70%,啤酒下跌0.48%,其它酒类上涨11.109%,软饮料上涨0.20%,萄萄酒上涨0.35%,黄酒下跌0.19%,肉制品上涨1.63%,调味发酵品下跌1.65%,乳品下跌2.27%0,食品综合上涨0.249%数据跟踪:截止2020年2月14日,1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1267元、559元、438元559元,价格相比上周分别变动0元、-1元、-10元、+20元、+40元截止2月14日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春水井坊价格分别为1499元、1259元、559元、423元、519元,价格相比上周分别变动0元、-9元、-10元、+5元、0元。截止2020年2月14日,生鲜乳主产区平均价为3.84元/千克,同比上涨6.109%;生猪价格同比上涨221.69%,环比上涨1.22%,为36.64元/千克;伃猪价格同比上涨313.46%,环比下降5.53%,为86.91元/千克;猪肉价格同比上涨150.52%,环比下降0.749%,为48.20元/千克重要研报:涪陵榨菜深度:腌莱行业仍处量价齐升阶段,涪陵集中度仍可提升,公司具备三大护城河:生产>品牌>渠道。公司2020年将释放大量产能,主观上有推动销售増长的动力。2019年渠道下沉准备工作已经完成,渠道库存较低,静待未来放量。2020年利润率也将保持稳定。
风险提示:疫情发展超预期,食品安全风险,宏观经济増速放缓。

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