【研究报告内容摘要】
行情回顾:中信国防军工指数涨跌幅1.69%,位列29个一级板块涨跌幅第8位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均上涨,涨跌幅分别为1.69%、1.92%、2.67%、2.56%及0.56%。
11月11日国务院关于央企股权激励通知下发:继11月8日央企混改操作指引落地后,为积极支持中央企业控股上市公司建立健全长效激励约束机制,推动中央企业实现高质量发展,11月11日,国务院国资委再发布文件—《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》。《通知》明确,股权激励对象应当聚焦核心骨干人才队伍,应当结合企业高质量发展需要、行业竞争特点、关键岗位职责、绩效考核评价等因素综合确定。
中航光电为《通知》后最先实施股权激励的军工央企上市公司:11月19日,中航光电科技股份有限公司制定了《中航光电科技股份有限公司限制性股票激励计划第二期》。激励计划所采用的激励工具为限制性股票,股票来源包括但不限于公司按照相关法律法规规定从二级市场回购的本公司股票或公司向激励对象定向发行公司a股普通股。激励计划拟向激励对象授予3,206.5万股股票,约占本激励计划签署时公司股本总额107,016.23万股的2.9963%。激励计划的授予价格为23.43元/股。激励计划的激励对象为公司部分董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)人员及子公司高级管理人员和核心骨干,合计1215人。
投资建议:我们建议三条投资主线:第一,重点关注军工行业内景气度较高的航空产业,包括:中直股份、航发动力。第二,关注在中美贸易战背景下,军工电子元器件自主可控领域的机会,包括景嘉微、和而泰。第三,关注北斗三号组网后北斗行业应用爆发,包括中海达、海格通信。
风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降。

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